• WIG od początku 2026 roku wzrósł o ponad 30 proc., a warszawska giełda pozostaje blisko historycznych maksimów.
  • Wśród sektorów z mocnymi perspektywami wyróżniają się energetyka, handel, surowce oraz spółki korzystające na rozwoju nowych technologii.
  • Po silnych wzrostach indeksów eksperci zwracają uwagę, że coraz większe znaczenie będą miały wyniki finansowe, wyceny i selekcja konkretnych spółek.

GPW nadal może rosnąć, ale hossa wchodzi w nową fazę

Jeszcze na koniec września WIG był o 34,2 proc. wyżej niż na początku roku. Jak wynika z komentarza Skarbiec TFI dotyczącego polskiego rynku akcji, tylko we wrześniu indeks szerokiego rynku wzrósł o 3,2 proc., a WIG20 zyskał 4 proc. Krzysztof Cesarz, zarządzający funduszami w Skarbiec TFI, wskazywał, że warszawski parkiet korzysta z solidnych fundamentów gospodarczych oraz utrzymującego się zainteresowania inwestorów zagranicznych.

„Prognozy analityków wskazują, że pozytywne tendencje powinny utrzymać się zarówno w drugiej połowie roku, jak i w 2027 roku” – napisał Krzysztof Cesarz.

Skarbiec TFI zwraca jednocześnie uwagę na potrzebę selekcji. Dobre zachowanie głównych indeksów nie oznacza, że wszystkie notowane spółki rosną w podobnym tempie. W kolejnej fazie hossy większego znaczenia mogą nabierać wyniki finansowe, zadłużenie, zdolność do generowania gotówki oraz podatność poszczególnych firm na zmiany regulacyjne.

Podobnie sytuację oceniają inni analitycy. Przemysław Smoliński z Biura Maklerskiego PKO BP wskazywał, że WIG20 od drugiej połowy 2022 roku pozostaje w silnym trendzie wzrostowym i na razie nie pojawiły się sygnały jego trwałego zakończenia.

Energetyka korzysta z wielkich inwestycji

Jednym z sektorów pozostających na radarze inwestorów jest energetyka. We wrześniu WIG-Energia wzrósł aż o 18,4 proc., a od początku roku był 29,2 proc. na plusie. Według danych przytoczonych przez Skarbiec TFI spółki energetyczne należały w tym okresie do głównych motorów wzrostu warszawskiego rynku.

Perspektywy branży wspierają wieloletnie inwestycje w sieci energetyczne, nowe moce wytwórcze i transformację całego systemu. Mikołaj Sobierajski, analityk XTB, zwracał uwagę, że spółki energetyczne zyskują na znaczeniu właśnie ze względu na perspektywę głębokiej przebudowy sektora i związanych z nią nakładów inwestycyjnych.

Nie oznacza to jednak braku ryzyka. W części największych spółek znaczącym akcjonariuszem pozostaje państwo, a branża jest silnie uzależniona od decyzji regulacyjnych. Dla inwestorów oznacza to konieczność uwzględniania nie tylko wyników finansowych, ale też zmian polityki energetycznej i decyzji właścicielskich.

Handel może wykorzystać siłę polskiego konsumenta

Drugim interesującym obszarem jest handel i szerzej rozumiany sektor konsumencki. We wrześniu dobrze zachowywały się między innymi spółki odzieżowe. WIG-Odzież wzrósł w ciągu miesiąca o 15,1 proc.

Przykładem była spółka LPP, która podniosła oczekiwania dotyczące rentowności w 2026 roku. Jak wskazano w analizie Skarbiec TFI, firma zakładała marżę brutto na poziomie 56,5-57 proc. wobec około 56 proc. wcześniej oraz marżę EBITDA na poziomie 24-25 proc. Jednocześnie podtrzymała prognozę przychodów na poziomie 26-27 mld zł.

Potencjał spółek handlowych będzie zależał przede wszystkim od kondycji konsumentów, dynamiki wynagrodzeń i zdolności firm do utrzymywania marż. Przy wysokich kosztach działalności sama rosnąca sprzedaż może nie wystarczyć, dlatego również w tym sektorze kluczowa będzie selekcja.

Surowce wspierają wyniki części spółek z GPW

Trzecim obszarem są spółki związane z rynkiem surowców. Wysokie ceny metali przemysłowych i energii mogą poprawiać wyniki części producentów oraz firm wydobywczych.

Według wrześniowego komentarza ekspertów TFI PZU indeks Bloomberg Commodity wzrósł od początku roku o ponad 30 proc. Szczególnie mocno zachowywała się miedź, której cena na londyńskiej giełdzie LME zbliżała się do poziomu 15 tys. dolarów za tonę.

Popyt na miedź wspierają między innymi transformacja energetyczna, rozwój centrów danych oraz infrastruktury potrzebnej do obsługi sztucznej inteligencji. Dla warszawskiej giełdy ma to duże znaczenie ze względu na obecność spółek wydobywczych, których wyniki są silnie uzależnione od światowych cen metali.

Technologie mogą rosnąć, ale inwestorzy będą patrzeć na wyniki

Czwartym obszarem są nowe technologie. Tegoroczna hossa pokazała duże zainteresowanie firmami korzystającymi na rozwoju sztucznej inteligencji, centrów danych, infrastruktury cyfrowej i technologii kosmicznych.

Mikołaj Sobierajski z XTB wskazywał, że na tych trendach korzystają między innymi dostawcy infrastruktury IT oraz firmy rozwijające rozwiązania dla sektora kosmicznego. Jednocześnie, jak wynika z analizy Business Insider Polska, w przypadku takich spółek kluczowe będzie przełożenie rosnącego popytu i zdobywanych kontraktów na trwałe przychody oraz zyski.

To może być najważniejsza zmiana dla inwestorów na GPW w kolejnych miesiącach. Po bardzo mocnym wzroście całych indeksów coraz trudniej będzie liczyć na równomierną hossę. Znacznie większego znaczenia mogą nabierać wyniki konkretnych firm, ich wyceny oraz odporność na ryzyka gospodarcze i regulacyjne.

Skarbiec TFI nadal ocenia polski rynek akcji pozytywnie, ale wskazuje, że preferowane powinny być spółki korzystające z silnego wzrostu gospodarczego przy ograniczonej ekspozycji na ryzyka prawne i regulacyjne. GPW może więc nadal rosnąć, jednak dalsza część hossy może wymagać od inwestorów znacznie większej selektywności.

Czytaj także:

Pleśń w wodzie i szkło w puddingu proteinowym. GIS ostrzega przed produktami

Zadłużenie Polaków rośnie najszybciej od 15 lat. To już 1,6 bln zł

Polska największym beneficjentem programu SAFE. Zgarnęła 1/3 środków