• Amazon podtrzymał plan około 220 mld dolarów wydatków kapitałowych w 2026 r., przede wszystkim na AWS i infrastrukturę związaną z AI.
  • Wolne przepływy pieniężne za ostatnie 12 miesięcy spadły do minus 42,4 mld dolarów, wobec plus 14,8 mld dolarów rok wcześniej.
  • Akcje Amazona spadły po publikacji wyników o ponad 7 proc., mimo że przychody AWS wzrosły o ponad 39 proc.

Amazon wyda 220 mld dolarów na inwestycje

W oficjalnym raporcie Amazona za III kwartał spółka potwierdziła, że gotówkowe wydatki kapitałowe w całym 2026 r. mają wynieść około 220 mld dolarów.

Nie oznacza to, że pełne 220 mld dolarów zostanie wydane wyłącznie na sztuczną inteligencję. Andy Jassy, prezes Amazona, poinformował podczas rozmowy z inwestorami, że większość nakładów kierowana jest do AWS, a znaczną część potrzeb inwestycyjnych napędza rozbudowa infrastruktury AI. W tym samym komunikacie wynikowym Amazon wskazał, że gwałtowny wzrost zakupów nieruchomości i sprzętu w ostatnich 12 miesiącach wynikał przede wszystkim z inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją.

Skala programu inwestycyjnego może jeszcze wzrosnąć. Jassy zapowiedział, że Amazon spodziewa się w 2027 r. „znacząco większych” wydatków kapitałowych niż w 2026 r., o czym informował również Axios po publikacji wyników spółki.

AI pochłania gotówkę. Wolne przepływy spadły poniżej zera

Największe obawy inwestorów wywołuje nie sama wysokość nakładów, ale ich wpływ na gotówkę generowaną przez spółkę.

Wolne przepływy pieniężne Amazona za 12 miesięcy zakończonych we wrześniu wyniosły minus 42,4 mld dolarów. Rok wcześniej spółka wykazywała dodatnie przepływy na poziomie 14,8 mld dolarów. Oznacza to zmianę o ponad 57 mld dolarów, co wynika bezpośrednio z raportu finansowego Amazona.

Zakupy nieruchomości i sprzętu, po uwzględnieniu wpływów ze sprzedaży i zachęt, zwiększyły się w skali roku o 94,8 mld dolarów. Amazon zaznacza, że wzrost ten odzwierciedla przede wszystkim inwestycje związane z AI.

To właśnie ten element wyników przyciągnął największą uwagę rynku. Przychody spółki nadal rosną, a rentowność operacyjna osiągnęła rekord, jednak inwestorzy coraz uważniej sprawdzają, kiedy ogromne nakłady na centra danych zaczną przekładać się na proporcjonalnie większe przepływy pieniężne.

AWS rośnie najszybciej od prawie pięciu lat

Jednocześnie wyniki chmurowego biznesu pokazują, dlaczego Amazon nie zamierza ograniczać inwestycji. Przychody Amazon Web Services wzrosły w III kwartale o 39,3 proc. r/r do niemal 46 mld dolarów. Było to najszybsze tempo wzrostu AWS od prawie pięciu lat. Zysk operacyjny segmentu zwiększył się z 11,4 do 17,8 mld dolarów, wynika z oficjalnych wyników Amazona.

Andy Jassy przekonuje, że ogromne wydatki zaczynają przynosić rezultaty. „Nasze inwestycje w funkcjonalność i infrastrukturę AWS działają” – stwierdził prezes Amazona w komunikacie wynikowym. Firma oczekuje, że przychody AWS będą rosły w tempie przekraczającym 40 proc. zarówno w 2027, jak i 2028 r.

Jassy podkreślał również, że nowa moc obliczeniowa szybko znajduje klientów. Według Axios portfel zamówień AWS miał wzrosnąć do około 578 mld dolarów, wobec 496 mld dolarów na koniec II kwartału.

Wyniki Amazona nie przekonały Wall Street

Cała grupa zwiększyła przychody o 12 proc. r/r do 201,9 mld dolarów. Zysk operacyjny wzrósł aż o 61 proc., z 17,4 do 28,1 mld dolarów, a marża operacyjna osiągnęła rekordowe 13,9 proc., wynika z raportu kwartalnego Amazona.

Mimo to wyniki nie spełniły w pełni oczekiwań rynku. Zysk na akcję wyniósł 1,89 dolara, wobec konsensusu w okolicach 1,96-1,97 dolara. Przychody również okazały się nieznacznie niższe od prognoz analityków, o czym informował Investing.com w podsumowaniu reakcji rynku.

Po publikacji raportu akcje Amazona traciły w handlu posesyjnym ponad 7 proc. Wcześniej, podczas regularnej sesji 29 października, kurs spadł już o 4,25 proc. do 243,79 dolara, według podsumowania sesji opublikowanego przez The Motley Fool.

Rynek otrzymał więc dwa przeciwstawne sygnały. Z jednej strony AWS rośnie w tempie niewidzianym od lat, a rentowność całej grupy jest rekordowa. Z drugiej, koszt wyścigu o dominację w AI rośnie jeszcze szybciej i może pozostawić Amazona z ujemnymi wolnymi przepływami pieniężnymi przez dłuższy czas.

Najważniejsze pytanie dla inwestorów dotyczy teraz tego, czy dynamika AWS i nowych usług AI będzie wystarczająco wysoka, aby uzasadnić wydatki liczone w setkach miliardów dolarów. Amazon wyraźnie zakłada, że tak, skoro już zapowiada jeszcze większe nakłady w 2027 r.

Czytaj także:

Polacy zaczęli mocno oszczędzać. Odkładają już ponad 10 proc. dochodów

Dług Polski rośnie najszybciej w UE. Europa jest już prawie 100 bln dolarów „pod kreską”

AI rozstrzygnie, czy zasługujesz na podwyżkę. To już się dzieje