• Inflacja w Polsce wyniosła w październiku 2026 r. 3,5 proc. r/r, wobec 4,1 proc. we wrześniu.
  • W ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0,4 proc., podczas gdy ekonomiści oczekiwali spadku o 0,2 proc.
  • Paliwa potaniały w ciągu miesiąca o 9,7 proc., ale nadal były o 21,7 proc. droższe niż rok wcześniej.

Inflacja w Polsce spadła do 3,5 proc.

Październikowy odczyt okazał się lepszy od prognoz ekonomistów ankietowanych przez PAP Biznes. Rynek spodziewał się inflacji na poziomie 3,7 proc. r/r oraz miesięcznego spadku cen o 0,2 proc. Tymczasem, jak wynika z danych GUS przytoczonych przez PAP Biznes, wskaźnik CPI wyniósł odpowiednio 3,5 proc. i minus 0,4 proc.

Zmiana jest znacząca, bo jeszcze we wrześniu inflacja wynosiła 4,1 proc. r/r, a ceny wzrosły wówczas o 0,7 proc. w ciągu miesiąca. Potwierdzają to pełne dane GUS za wrzesień.

Październikowy wynik sprowadził inflację dokładnie do górnej granicy przedziału odchyleń od celu NBP. Cel inflacyjny banku centralnego wynosi 2,5 proc., z dopuszczalnym odchyleniem o 1 pkt proc. w górę lub w dół.

Paliwa potaniały o niemal 10 proc. w miesiąc

Największy wpływ na miesięczny spadek cen miały paliwa i smary do prywatnych środków transportu. Według szybkiego szacunku ich ceny obniżyły się o 9,7 proc. względem września. Jednocześnie nadal były aż o 21,7 proc. wyższe niż rok wcześniej. We wrześniu paliwa drożały o 9,2 proc. m/m, a ich roczna dynamika sięgała 36,1 proc., wynika z analizy danych inflacyjnych.

Inaczej zachowywały się ceny energii elektrycznej, gazu i innych paliw. W tej kategorii odnotowano wzrost o 1,6 proc. m/m i 6 proc. r/r. Żywność i napoje bezalkoholowe podrożały natomiast w ciągu miesiąca o 0,3 proc., ale w ujęciu rocznym były jeszcze o 0,1 proc. tańsze.

Mariusz Zielonka, główny ekonomista Konfederacji Lewiatan, jeszcze przed publikacją danych zwracał uwagę na wyjątkowo duże znaczenie cen na stacjach. „O tym, czy inflacja wynosi 3%, czy 4%, decydują w 2026 r. paliwa” – oceniał ekonomista w analizie Konfederacji Lewiatan.

Lepszy odczyt inflacji nie oznacza końca problemu

Październikowe dane są korzystniejsze od oczekiwań, ale struktura wskaźnika pokazuje, że duża część poprawy wynika ze zmiany cen paliw. To oznacza, że pojedynczego odczytu nie należy jeszcze traktować jako potwierdzenia trwałego zejścia inflacji do celu NBP.

Wcześniejsze analizy ekonomistów wskazywały, że inflacja bazowa, czyli wskaźnik nieuwzględniający cen żywności i energii, pozostaje wyraźnie dodatnia. We wrześniu ekonomiści Centrum Analiz PKO BP szacowali ją na około 3,2 proc. r/r.

Znaczenie mają również ceny energii. W październikowym szybkim szacunku były one o 6 proc. wyższe niż przed rokiem, a ewentualne zmiany cen regulowanych mogą ponownie wpłynąć na wskaźnik CPI w kolejnych miesiącach.

Co inflacja oznacza dla stóp procentowych?

Niższy od prognoz odczyt zmniejsza presję na szybkie podwyżki stóp procentowych. Stopa referencyjna NBP wynosi obecnie 3,75 proc., a Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła ją bez zmian na październikowym posiedzeniu.

Po wrześniowym wzroście inflacji do 4,1 proc. pojawiały się głosy, że RPP może być zmuszona ponownie rozważyć zaostrzenie polityki pieniężnej. Październikowe 3,5 proc. osłabia ten argument, szczególnie że wynik okazał się niższy od konsensusu.

Ekonomiści zwracają jednak uwagę, że dla Rady ważniejsza od jednego miesięcznego odczytu będzie trwałość zmian oraz perspektywy inflacji na 2027 r. Zespół analiz Związku Banków Polskich podkreślał już po październikowym posiedzeniu RPP, że potrzebne są kolejne dane pozwalające ocenić, czy wzrost cen ma charakter trwały, o czym można przeczytać w komentarzu ZBP dotyczącym decyzji RPP.

Na pełny obraz październikowej inflacji trzeba jeszcze poczekać. GUS opublikował obecnie szybki szacunek obejmujący najważniejsze kategorie. Szczegółowe dane mają zostać przedstawione 14 listopada.

Czytaj także:

Polacy zaczęli mocno oszczędzać. Odkładają już ponad 10 proc. dochodów

Dług Polski rośnie najszybciej w UE. Europa jest już prawie 100 bln dolarów „pod kreską”

AI rozstrzygnie, czy zasługujesz na podwyżkę. To już się dzieje