• Deweloperzy wyemitowali w III kwartale 2026 roku obligacje o wartości 1,6 mld zł, wobec 480 mln zł rok wcześniej.
  • Wartość wszystkich obligacji korporacyjnych notowanych na Catalyst osiągnęła rekordowe 110,9 mld zł.
  • Rosnąca wartość rynku nie idzie w parze z płynnością, obroty obligacjami korporacyjnymi spadły o 22 proc. rok do roku.

Deweloperzy wyemitowali obligacje za 1,6 mld zł

Aktywność firm z branży nieruchomości wyraźnie przyspieszyła. Jak wynika z danych GPW i raportu Domu Maklerskiego BOŚ, w III kwartale 2026 roku wartość nowych emisji deweloperów wyniosła 1,6 mld zł.

Dla porównania kwartał wcześniej firmy z tego sektora pozyskały 752 mln zł, a w III kwartale 2025 roku 480 mln zł. W ujęciu rocznym wartość emisji zwiększyła się więc ponad 3,3-krotnie, czyli o około 233 proc.

Wśród spółek pozyskujących finansowanie znalazły się m.in. Atal, Echo Investment, Arche, Matexi Polska Holding oraz Polski Holding Nieruchomości.

„Wzrost aktywności odnotowano również w sektorze deweloperskim” – czytamy w komunikacie GPW dotyczącym wyników rynku Catalyst, przytoczonym przez ISBnews.

Obligacje są dla deweloperów alternatywnym źródłem finansowania wobec kredytów bankowych. Pozyskany kapitał może służyć m.in. finansowaniu nowych inwestycji, zakupom gruntów, refinansowaniu wcześniejszego zadłużenia lub finansowaniu bieżącej działalności.

Cały rynek Catalyst urósł do rekordowych 110,9 mld zł

Deweloperzy są częścią znacznie większego boomu na rynku długu przedsiębiorstw. Na koniec września wartość obligacji korporacyjnych notowanych na Catalyst osiągnęła 110,9 mld zł, o 28 proc. więcej niż rok wcześniej.

To najwyższa wartość w historii rynku. W III kwartale firmy przeprowadziły nowe emisje za 13,9 mld zł, wobec 7,9 mld zł kwartał wcześniej i 10,5 mld zł w analogicznym okresie poprzedniego roku. Wartość nowych emisji wzrosła więc o 76 proc. kwartał do kwartału i o 32 proc. rok do roku.

Największym emitentem pozostaje sektor bankowy. Banki pozyskały w ciągu kwartału 7,5 mld zł, a wśród emitentów były PKO BP, Pekao, Alior Bank i Bank Pocztowy. Kolejne 3,3 mld zł przypadło na energetykę, przede wszystkim dzięki emisjom Orlenu. Dane pochodzą z „Przeglądu rynku Catalyst” przygotowanego przez DM BOŚ na zlecenie GPW.

Na koniec września na Catalyst obecnych było rekordowych 88 emitentów. Notowano 306 serii obligacji korporacyjnych, tylko o jedną mniej od historycznego maksimum.

Nieruchomości płacą inwestorom więcej niż banki

Duża aktywność deweloperów nie oznacza, że finansowanie jest dla nich tanie. Z danych DM BOŚ wynika, że średni kupon złotowych obligacji korporacyjnych wynosił w III kwartale 7,7 proc., wobec 8,8 proc. rok wcześniej.

W sektorze nieruchomości średnie oprocentowanie było wyższe i sięgało około 8,2 proc. Średnia rentowność do wykupu dla papierów z tej branży wynosiła 8,9 proc. Dla porównania w sektorze bankowym średni kupon wynosił około 5,3 proc.

Różnice wynikają m.in. z oceny ryzyka poszczególnych emitentów. Inwestorzy zwykle oczekują wyższej premii za udostępnienie kapitału firmom postrzeganym jako bardziej ryzykowne. Dlatego wysokiego oprocentowania obligacji nie można traktować wyłącznie jako atrakcyjnego zysku. Jest ono również sygnałem ryzyka kredytowego emitenta.

W nowych emisjach deweloperskich marże ponad WIBOR 6M były mocno zróżnicowane. Według raportu wynosiły od 1,45 pkt proc. w przypadku Atalu do 5,5 pkt proc. dla Interbudu Lublin.

Rekordowy rynek, ale obligacjami handluje się mniej

Rosnąca skala emisji kontrastuje z sytuacją na rynku wtórnym. W III kwartale wartość obrotów obligacjami korporacyjnymi wyniosła 415,3 mln zł, czyli o 22 proc. mniej niż rok wcześniej.

Aż 87 spośród 306 notowanych serii nie odnotowało w kwartale ani jednej transakcji. Oznacza to ponad 28 proc. całego rynku. W przypadku części obligacji problemem są wysokie nominały pojedynczych papierów, ograniczające możliwość inwestowania przez klientów detalicznych.

Ma to praktyczne znaczenie dla inwestorów. Obligacja może oferować atrakcyjne oprocentowanie, ale jeśli obrót daną serią jest niewielki, sprzedaż papierów przed terminem wykupu może być utrudniona albo wymagać zaakceptowania niższej ceny.

Mimo tego znaczenie obligacji jako źródła kapitału dla przedsiębiorstw rośnie. Po wyłączeniu banków wartość obligacji korporacyjnych na Catalyst wyniosła 49,3 mld zł, o 13,6 proc. więcej niż rok wcześniej. W tym samym czasie kredyty bankowe dla przedsiębiorstw rosły wolniej, o 8,4 proc.

W przypadku deweloperów dynamika jest jeszcze większa. Emisje za 1,6 mld zł w jednym kwartale pokazują, że rynek obligacji ponownie stał się ważnym źródłem finansowania branży. Dla inwestorów oznacza to większy wybór papierów, ale również konieczność dokładnej oceny zadłużenia, kondycji finansowej i projektów konkretnego emitenta.

Czytaj także:

Limity IKE, IKZE i OIPE 2027. Ponad 72 tys. zł rocznie bez podatku Belki

Państwo nie sprawdza, czy jego programy działają. Do odzyskania prawie 60 mld zł

Banki muszą oddawać pieniądze oszukanym klientom. Na zwrot dostaną 15 dni