• Akcje Alphabetu spadły w handlu pozasesyjnym o ponad 10 proc., co może przełożyć się na utratę ponad 400 mld dolarów kapitalizacji.
  • Wydatki kapitałowe firmy wyniosły w III kwartale 51,4 mld dolarów, a w całym 2026 r. mają sięgnąć 195-205 mld dolarów.
  • Przychody Alphabetu wzrosły o 25 proc., ale inwestorów niepokoją ujemne wolne przepływy pieniężne i słabszy od oczekiwań biznes reklamowy.

Google inwestuje dziesiątki miliardów dolarów w AI

Skala inwestycji Alphabetu szybko rośnie. Jak wynika z wyników Alphabetu za III kwartał 2026 r., nakłady kapitałowe firmy wyniosły 51,4 mld dolarów. Pieniądze trafiają przede wszystkim na infrastrukturę techniczną potrzebną do rozwoju sztucznej inteligencji, w tym serwery, sprzęt sieciowy i centra danych.

Dla porównania kwartał wcześniej wydatki sięgały 44,9 mld dolarów. Alphabet podtrzymał prognozę, według której w całym 2026 r. nakłady inwestycyjne wyniosą od 195 do 205 mld dolarów. Firma zapowiada jednocześnie, że w 2027 r. wydatki mają ponownie znacząco wzrosnąć.

Największym problemem dla inwestorów nie jest jednak sama wysokość inwestycji, lecz ich wpływ na gotówkę. W III kwartale Alphabet wykazał ujemne wolne przepływy pieniężne na poziomie 9,1 mld dolarów. Analitycy ankietowani przez LSEG oczekiwali wyniku zbliżonego do zera. To już drugi z rzędu kwartał z ujemnym free cash flow.

Akcje Alphabetu w dół. W grze ponad 400 mld dolarów

Reakcja rynku była gwałtowna. Po publikacji raportu akcje Alphabetu spadły w handlu pozasesyjnym o ponad 10 proc. Jak podaje Money.pl, powołując się na Financial Times, utrzymanie takiej przeceny podczas regularnej sesji oznaczałoby zmniejszenie kapitalizacji firmy o ponad 400 mld dolarów. Byłby to największy jednodniowy ubytek wartości rynkowej w historii Alphabetu.

Rynek obawia się, że budowa infrastruktury AI zaczyna pochłaniać coraz większą część gotówki generowanej przez tradycyjne biznesy Google.

Dave Wagner, zarządzający portfelem w Aptus Capital Advisors, zwrócił uwagę na drugi problem. „Inwestorzy muszą zobaczyć przyspieszenie wyszukiwarki, a nie jej spowolnienie” – powiedział w komentarzu dla Reutersa. To właśnie wyszukiwarka i związane z nią reklamy pozostają jednym z najważniejszych źródeł zysków koncernu.

Wyniki rosną, ale rynek oczekiwał więcej

Na pierwszy rzut oka kwartalne wyniki Alphabetu nie wyglądają jak raport firmy pogrążonej w problemach. Przychody grupy wzrosły o 25 proc. rok do roku, do 127,6 mld dolarów. Przychody Google Services zwiększyły się o 11 proc., do 96,3 mld dolarów, a Google Cloud zanotował wzrost aż o 103 proc., osiągając 30,7 mld dolarów.

Szczególnie mocny był biznes chmurowy napędzany popytem na infrastrukturę i rozwiązania AI. Problem w tym, że wzrost chmury nie wystarczył, by zneutralizować rozczarowanie wynikami podstawowego biznesu reklamowego.

Przychody z Google Search i pozostałych usług wyszukiwarki wzrosły do 63,35 mld dolarów, ale według danych rynkowych były niższe od oczekiwanych około 64,85 mld dolarów. Łączne przychody reklamowe również nie spełniły oczekiwań Wall Street.

Jednocześnie zysk netto dostępny dla zwykłych akcjonariuszy spadł do 26,17 mld dolarów z 34,98 mld dolarów rok wcześniej. Na wynik wpłynęły między innymi zmiany wartości inwestycji kapitałowych Alphabetu.

AI jednocześnie pomaga Google i zagraża jego modelowi

Alphabet znalazł się w nietypowej sytuacji. Z jednej strony sztuczna inteligencja jest motorem rekordowego wzrostu Google Cloud. Z drugiej wymaga ogromnych inwestycji w centra danych, procesory i energię, a jednocześnie zmienia sposób korzystania z wyszukiwarki.

Firma musi więc rozwijać AI wystarczająco szybko, aby nie oddać rynku konkurentom, ale równocześnie udowodnić akcjonariuszom, że setki miliardów dolarów inwestycji przełożą się na przyszłe zyski.

Sundar Pichai, prezes Alphabetu, przekonuje, że strategia działa. W komunikacie wynikowym podkreślił, że „nasze inwestycje w AI napędzają ogólny wzrost liczby zapytań w wyszukiwarce”. Gemini osiągnęło już miliard użytkowników, a przychody chmury ponad dwukrotnie wzrosły.

Czytaj także:

Strefy bez hulajnóg? 3/4 Polaków jest za

Firmy farmaceutyczne mają ujawniać, ile płacą lekarzom. Rząd szykuje rejestr

Freedom24 grozi pozwami polskim twórcom finansowym. Wśród nich Zawód Inwestor