Po dwóch miesiącach spekulacji i wymiany dokumentów, Xiaomi – spółka często nazywana chińskim Apple – stoi o krok od wejścia na giełdę. Dziś Xiaomi złożyła szczegóły oferty, rzucając trochę światła na wielkość popytu na akcje oraz potrzeby kapitałowe spółki. Ogólna wycena wciąż jest na wysokim poziomie w porównaniu do jej konkurentów, ale spółka jest na wyjątkowo uprzywilejowanej pozycji, aby stać się gigantem na wschodzących rynkach smartfonów. Jedno jest pewne – o Xiaomi będzie w nadchodzących latach głośno, gdyż akcje oferują niesamowitą możliwość zwiększenia ekspozycji na rynek smartfonów na rynkach wschodzących, zwłaszcza w Chinach i Indiach.
Szczegóły oferty
Xiaomi oferuje 1,434 mld nowych akcji i 745 mln akcji istniejących, a ponadto opcję dodatkowego przydziału dla sponsorów współpracujących. Opcja dodatkowego przydziału obejmuje 125,5 mln istniejących akcji i 201,5 mln nowych akcji. Ceny wahają się pomiędzy 17-22 HKD, a średnia cena wynosi 19,50 HKD. W przypadku wykorzystania opcji dodatkowego przydziału całkowity zysk ze sprzedaży nowych akcji w pierwszej ofercie publicznej wynosił będzie 4,1 mld $ (przy wyliczeniach opartych na 1,636 mld nowych akcji w cenie 19,50 HKD). Całkowita wielkość oferty (za oferowane nowe i istniejące akcje) wynosi 6,2 mld $.
Według Bloomberg News, w pierwszej ofercie publicznej biorą udział znaczący inwestorzy, tacy jak George Soros, Hillhouse Capital i Capital Group Companies. Wartość rynkowa w przypadku średniej ceny oferty wynosi 55,7 mld $ zakładając, że opcja dodatkowego przydziału zostanie w pełni wykorzystana. Na podstawie szczegółów oferty i zysków z oferty można wyliczyć, że wartość przedsiębiorstwa wyniesie 76,1 mld $. Spodziewany symbol oferty na platformach obrotu Saxo Bank to 1810:xhkg, a dzień rozpoczęcia notowań ustalono na poniedziałek 9 lipca 2018 r.
Wysoka wycena
Przy wartości przedsiębiorstwa na poziomie 76,1 mld $ i sprzedaży na poziomie 26,3 mld $ przewiduje się, że EBITDA wyniesie około 1,41 mld $ w roku obrotowym 2018. EV/EBITDA po okresie rozliczeniowym wyniesie 54,1, co wciąż stanowi bardzo wysoki wynik. Dla porównania, wartość EV/EBITDA Facebooka w roku obrotowym 2018 wyceniana jest na poziomie 15,1. Dla NVIDIA ta wartość wynosi 25,9. Agresywna wycena jest oczywiście niepokojąca. Najmniejsze nawet rozczarowanie wartościami wzrostu zawartymi w przyszłych komunikatach o zyskach może spowodować gwałtowne zmiany cen akcji. Trwająca wojna handlowa pomiędzy USA i Chinami również mogłaby w znaczący sposób wpłynąć na perspektywy dla Xiaomi, jeśli pozytywne nastroje w Chinach osłabną.
Co zyskują inwestorzy w zamian za wysoką nadwyżkę z wyceny? Zyskują jedno z najszybciej rozwijających się przedsiębiorstw technologicznych w Chinach, przykładające coraz większą wagę do Internetu Rzeczy. Co więcej stojące na czwartym miejscu pod względem udziału w rynku smartfonów w Chinach i na pierwszym miejscu w Indiach.
Źródło: Peter Garnry, dyrektor ds. strategii rynków akcji w Saxo Banku
