Aktualności z rynku funduszy hedgingowych
Fundusze hedgingowe (hedżingowe)
Celem funduszy hedgingowych jest osiąganie zysku nie tylko na wzrostach ale i na spadkach rynku, co jest uzyskiwane przez przesunięcie akcentu z inwestycji w akcje na inwestycje w instrumenty pochodne oraz na inne, niekonwencjonalne strategie inwestycyjne, oparte m.in. na zautomatyzowanych systemach inwestycyjnych.
Według danych Hedge Fund Research w trzecim kwartale 2006 r. na świecie istniało około dziewięć tysięcy hedginowych, które zarządzały aktywami o łącznej wartości 1,2 biliona dolarów (w porównaniu z 39,9 miliarda dolarów, którymi zarządzały w 1990 r.).
W co inwestują fundusze hedgingowe?
Większość funduszy hedgingowych działa w oparciu o "multistrategie" stanowiące zaprzecznie filozofii "polityk inwestycyjnych", jakie z mocy prawa muszą przyjmować klasyczne fundusze inwestycyjne. Polityka taka jest sztywnym gorsetem narzuconym zarządzającym i powoduje, że np. fundusz obligacji dolarowych zawsze musi inwestować w obligacje skarbowe, korporacyjne czy municypalne o określonym ratingu i denominowane w dolarach, nawet jeśli wahania kursu USD/PLN w oczywisty sposób powodują, że inwestor złotówkowy nie może na takiej strategii zarobić. Dlatego średniej klasy spekulant, który w styczniu 2006 r. kupił akcje Energopolu mógł przez rok zarobić ok. 670 % – podczas, gdy bardzo wysoko oceniany fundusz Pioneer Obligacji Dolarowych Plus od sierpnia 2002 r. do końca października 2006 r. zyskał w przeliczeniu na złotówki zaledwie ok. 6,3 %. Z drugiej strony istnienie jednoznacznych i wiążących dla zarządzających strategii inwestycyjnych zwiększa jednak przewidywalność funduszu, co czyni z nich dużo bardziej właściwe narzędzia do lokowania kapitału dla przeciętnych inwestorów.
Natomiast fundusze hedgingowe zazwyczaj szukają swojej szansy wszędzie tam, gdzie pojawia się okazja do uzyskania wysokich stóp zwrotu. Dlatego w ich portfelach inwestycyjnych znajdują się obok siebie akcje spółek giełdowych i zamierzających wejść na giełdę (tzw. "pre-IPO"), udziały spółek z ograniczoną odpowiedzialnością, instrumenty pochodne oparte na walutach, indeksach giełdowych, ale również inwestycje w całkowicie materialne dobra, jak nieruchomości czy surowce.
Ile zarabiają fundusze hedgingowe?
Uśredniając wyniki wszystkich instytucji tego rodzaju stwierdzimy, że nie jest prawdą jakoby fundusze hedgingowe zawsze zarabiały więcej niż standardowe otwarte i zamknięte fundusze inwestycyjne. Przykładowo, wedle danych Hedge Fund Research w październiku 2006 r. średnia roczna stopa zwrotu funduszy hedgingowych wyniosła 9,22 %, co nie jest wynikiem szokującym na tle indeksu giełdowego Standard & Poor’s 500, który w tym samym czasie wzrósł o 12%.Tym niemniej z całą pewnością zarabiają one w inny sposób i dlatego ich udział w portfelu inwestycyjnym zwiększa jego odporność na gwałtowne zmiany sytuacji na giełdach papierów wartościowych i wahania wyceny papierów skarbowych.
Nie ulega także wątpliwości, że w rękach dobrego zarządzającego wieloletnie wyniki funduszy private equity i hedgingowych przekraczają osiągnięcia otwartych funduszy inwestycyjnych. Do legendy przechodzą wypadki, gdy fundusze tego rodzaju potrafiły zarobić astronomiczne kwoty na przestrzeni krótkich odcinków czasu. Warto w tym miejscu wymienić choćby Atticus Capital, który w ciągu jednego listopadowego dnia 2006 r. zarobił więcej niż 600 milionów dolarów oraz fundusz Quantum, który w 1992 r. zyskał prawie miliard dolarów na spekulacyjnym ataku na kurs funta (jak podaje Nicholas Dunbar w "Alchemii Pieniądza" inwestorzy, którzy zainwestowaliby 1000 dolarów w pierwszym roku działalności funduszu Quantum, otrzymaliby w 2000 r. ponad 3 miliony dolarów).
Jak skorzystać z oferty funduszy hedgingowych?
Z uwagi na bardzo wysokie progi minimalnych inwestycji, fundusze hedgingowe nie pozyskują kapitału w taki sposób jak otwarte fundusze inwestycyjne i dlatego odpowiedników ich jednostek uczestnictwa nie można nabyć w domach maklerskich albo innych instytucjach zajmujących się obsługą masowego klienta. Na rynku polskim pewien wyjątek stanowi Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Superfund, które prowadzi oficjalnie zarejestrowany fundusz Superfund SFIO inwestujący wyłącznie w jednostki uczestnictwa funduszu hedgingowego Superfund SICAV EUR.
Spośród "klasycznych" funduszy inwestycyjnych, które są dostępne w Polsce najbliższe ofertom typu hedge produkty są dostępne w Opera TFI oraz Investors TFI, które jednak można określić bardziej precyzyjnie jako fundusze alternatywne niż jako fundusze hedgingowe.
|
Publikacje na temat funduszy hedgingowych
Fundusze hedgingowe znacznie lepiej niż giełdy
Wyniki inwestycyjne funduszy hedgingowych za listopad 2008 r. stanowią kolejny dowód, że w okresach kryzysu sprawdzają się alternatywne formy inwestowania. Okazuje się, że aktywne inwestowanie bez narzuconych odgórnie obwarowań formalnych przynosi pozytywne efekty – jednak zarządzający muszą być profesjonalistami.
Fundusze hedginge też tracą
Październik przyniósł straty nie tylko na inwestycjach tradycyjnych funduszy lecz również hedgingowych. Jak podała amerykańska firma Greenwich Alternative Investments LLC, gromadząca i analizująca wyniki światowego rynku funduszy hedgingowych, w październiku indeks Greenwich Global Hedge Fund Index („GGHFI”) spadł o 5,1%. Natomiast od początku tego roku fundusze hedgingowe na świecie straciły średnio ponad 14% a w ciągu 12 miesięcy ponad 15%.
Fundusze hedgingowe ponad giełdami
Mamy kolejną odsłonę na rynku funduszy hedgingowych. Okazuje się, że aktywne inwestowanie bez narzuconych obwarowań biurokratycznych daje pozytywne efekty – pod warunkiem, że zarządzający są profesjonalistami. Drastyczne spadki na giełdach papierów wartościowych, a także rynku surowców spowodowały również przeceny funduszy hedgingowych.
Fundusze hedgingowe – prawda i mity
Fundusze hedgingowe to instytucje zbiorowego inwestowania, które robią furorę w ostatnich czasach. Przez jednych uważane za zagrożenie dla rynków finansowych, towarowych i walutowych. Inni widzą w nich intratną formę inwestycji alternatywnych dla giełd. Fundusze hedgingowe są obecnie wyrafinowanymi wehikułami finansowymi, stosującymi szereg nowoczesnych strategii inwestycyjnych, gdzie instrumenty stosowane w tradycyjnych strategiach hedgingowych zazwyczaj pełnią rolę pomocniczą.
Fundusze hedgingowe – ryzyko czy łatwy zarobek?
Rosnący udział funduszy hedgingowych w rynku kapitałowym i obawy związane z ich transparentnością od dłuższego czasu wywołują próby uregulowania działalności tych podmiotów. Dotyczy to w szczególności Unii Europejskiej, gdzie orędownikiem wzięcia takich funduszy w karby są przede wszystkim Niemcy.
Jak funkcjonują fundusze hedgingowe?
Fundusze hedgingowe są wyrafinowanymi wehikułami finansowymi, stosującymi szereg nowoczesnych strategii inwestycyjnych, w których instrumenty stosowane w tradycyjnych strategiach hedgingowych zazwyczaj pełnią tylko rolę pomocniczą. Każdy fundusz hedginowy reprezentuje inny model inwestycyjny. Strategie funduszy hedgingowych wykorzystują różne kombinacje lewarowania, krótką sprzedaż, instrumenty pochodne, arbitraż oraz szerokie spektrum aktywów rynkowych.
